Type : Strategie Neutre - Haussiere sur la volatilite - Bullish on volatility

Expectative de marché: direction neutre/volatilité haussier

Le systeme Short Butterfly est une strategie neutre pour le trading d'options,mais haussiere sur la volatilite.

La position Short Butterfly permet à un trader de tirer parti de la hausse ou de la baisse d'un titre.
Si le cours se situe en dehors des valeurs données durant la période d'exercice, l'investisseur gagnez un montant limité.

Configuration et mise en place

Le modele de trading Short Butterfly peut etre établies avec des positions sur des calls ou des puts.
La methode nécessite de combiner plusieurs positions sur le meme sous-jacent,meme date d'expiration mais avec 3 strike price differents

Avec des calls - short calls butterfly :
Vendre 1 option d'achat - call ITM (in the money)
Acheter 2 options d'achats - calls ATM (at the money)
Vendre 1 option d'achat - call OTM (out of the money)

Avec des puts - short puts butterfly :
Vendre 1 option de vente - put ITM (in the money)
Acheter 2 options de vente - puts ATM (at the money)
Vendre 1 option de vente - put OTM (out of the money)


Analyse Graphique



Profit Maximum

Le profit maximum pour la position courte Short Butterfly est limité.
Le profit maximum est obtenu à l'échéance,lorsque le prix du sous-jacent est :
- inferieur ou egal au strike price du call vendu avec le plus bas strike price
ou
- superieur ou egal au strike price du call vendu avec le plus haut strike price

Si le stock se termine au plus bas prix d'exercice, toutes les options expirent sans valeur et l'operateur conserve le crédit initial pris lors de la saisie de la position.

Si le prix de l'action à l'échéance est égal au prix de levée le plus élevé, l'option d'achat correspondante expire sans valeur, le bénéfice des deux positions longues détenues est annulé par la perte de la position courte :le maximum de profit n'est encore que le crédit initial pris.

Formule de calcul :
Profit Max = Premium net - commissions

Gestion Trading - Limiter Les Risques

La perte maximale de la methode est illimitée
La perte maximale pour une position courte short butterfly est encourue lorsque le prix de l'action sous-jacente demeure inaltérable à l'expiration.
A ce prix, seule l'option d'achat avec le plus bas strike price expire in the money.Le trader devra racheter l'option au prix de sa valeur intrinsèque.

La perte max se produit donc quand le prix du sous-jacent est egal au prix des strike price des positions longues

Perte Max = Stike price long call - strike price du call vendu avec le plus bas strike price - Premium

Calcul du point mort - Break-even Point

Le point mort est le seuil de rentabilité
Une position Short Butterfly a deux points morts differents.

Point Mort à la hausse = Strike price du short call avec plus haut strike price - premium ou prime
Point Mort a la baisse = Strike price du short call avec plus bas strike price + premium ou prime

Trade Option - Short butterfly - Exemple

L'action SAFRAN se négocie à 40$ en juin.
L'operateur etablit une position courte Short Butterfly :
- Ecriture d'1 option d'achat - call JUL 30 pour 1100$
- Achat de 2 options d'achat - calls JUL 40$
- Vente d'une option d'achat - call JUL 50 pour 100$
Credit initial : le credit pour ouvrir la position est de 400$.c'est aussi le profit maximum

A l'expiration :

. Si l'action SAFRAN stagne à 40$
L'option d'achat - call JUL 50 expire in the money avec une valeur intrinseque de 1000$
Les autres options expirent sans valeur.
Resultats de la strategie : Perte de 600$.Le trader doit racheter le call vendu pour cloturer sa position.


. Si l'action SAFRAN chute à 30$
Toutes les options expirent sans valeurs.
Resultats de la strategie : Profit de 400$.Le trader conserve le credit initial.

. Si l'action SAFRAN est en hausse à 50$
Toutes les options expirent sans valeurs.
Resultats de la strategie : Profit de 400$.L'investisseur conserve le credit initial.

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