Type : Arbitrage Strategie (Stratégies d'arbitrage)

Expectative de marché: direction neutre/volatilité neutre.

Dans la négociation d'options, une box spread ( boite de propagation ) ou long box est une stratégie d'arbitrage commun qui consiste à combiner une option d'achat bull spread ( bull call spread ) avec l'option de vente bear spread (bear put spread) correspondante, avec les deux spreads verticaux correspondants et les prix de levée et les dates d'expiration identiques.

La long box est une strategie simple et sans risque (RiskFree).

Les box spread sont également appelés alligator spreads,rapport au fait que les commissions "mangent" votre profit : il est donc nécessaire de réaliser de nombreux trades.

Le systeme de trading de box spread-long box est utilisé lorsque les spreads sont sous-évalués par rapport à leurs valeurs d'expiration.

La methode permet à un investisseur de tirer bénéfice d'un déséquilibre temporaire des marchés. Tout en gardant une position théoriquement neutre (les options se neutralisent les unes les autres), la différence entre le prix du marché et le prix théorique de l'option permet de faire un gain assuré. Cette action a pour effet de rééquilibrer le marché.

Configuration et mise en place

Acheter 1 call ITM (In the money)
Vendre 1 call OTM (Out of the money )
Acheter 1 put ITM
Vendre 1 put OTM

Profit Maximum

Une stratégie d'arbitrage est tout simplement l'achat et la vente de spreads de taux équivalents et aussi longtemps que le prix payé pour la box spread est nettement inférieur à la valeur d'expiration combiné des spreads, un bénéfice sans risque peut être verrouillé immédiatement.

Valeur d'expiration de la boîte = strike price (prix d'exercice) haut - strike price (prix d'exercice) inférieur

Benefice sans risque sur la valeur d'expiration de la box spread = - prime nette
Valeur de la box spread à l'expiration- le cout de la box spread

Analyse Graphique



Exemple

L'action Yahoo se négocie à 45 $ en Juin et les prix suivants sont disponibles:

JUL 40 put - $1.50
JUL 50 put - $6
JUL 40 call - $6
JUL 50 call - $1

Acheter un call spread consiste à :
. achat de la JUL 40 put pour 600 $
. vente de la JUL 50 call pour 100 $.

Les couts du bull call spread:
600 $ - 100 $ = 500 $

Acheter un bear spread consiste à:
. achat de la JUL 50 put pour 600 $
. vente de JUL 50 call pour 150 $.

Les couts du bear put spread :
600 $ - 150 $ = 450 $

Le coût total de la box spread :
couts du bull call spread-couts du bear put spread:
500 $ + 450 $ = $ 950

La valeur d'expiration de la box spread est la différence entre les prix de levée des options concernées.
La valeur d'expiration de la boîte est calculé:
(50 $ - 40 $) x 100 = 1000 $.

Comme le coût total de la box spread est inférieure à sa valeur d'expiration, un arbitrage sans risque RiskFREE est possible avec la stratégie de long box.

. Si le cours de l'action Yahoo reste inchangé à 45 $, puis La JUL 40 put et La JUL 50 call expirent sans valeur : La JUL 40 call et La JUL 50 put expirent in-the-money avec une valeur intrinsèque de 500 $ chacune.
Ainsi, la valeur totale de la box spread:
500 $ + 500 $ = 1000 $.

. Si à l'expiration en Juillet, l'action Yahoo atteint 50 $, alors La JUL 40 call expire in-the-money avec 1000 $ de valeur intrinsèque,,toutes les autres options expirent sans valeur.
La box spread a une valeur de 1000 $ à l'expiration.

. Si l'action Yahoo tombe à 40 $, c'est La JUL 50 put qui expire in-the-money avec 1000 $ de valeur intrinsèque,toutes les autres options expirent sans valeur.
La box spread a une valeur de 1000 $ à l'expiration.

Le benefice est calculé :
Valeur de la box spread à l'expiration moins le cout de la box spread.

Comme le trader avait investi 950 $ pour la box spread, son bénéfice est :
1000 $ - 950 $ =50 $.

Lire Aussi:
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